Direkter und indirekter Cashflow: Vor- und Nachteile

Cashflow ist eines der wichtigsten Instrumente für das Finanzmanagement eines Unternehmens. Es ermöglicht die Bewertung der Liquidität, der Fähigkeit zur Schuldentilgung sowie die Planung zukünftiger Investitionen.

Doch es gibt nicht einen einzigen Cashflow. Tatsächlich existieren zwei Hauptmethoden zur Berechnung des Cashflows: der direkte und der indirekte Cashflow.

Beide Ansätze haben ihre eigenen Vor- und Nachteile. Für eine effektive Finanzsteuerung ist es unerlässlich, zu verstehen, wann und wie jede Methode angewendet werden sollte.

Im Folgenden werden wir die beiden Methoden analysieren, einschließlich ihrer Hauptvorteile und -nachteile.

Was ist der direkte Cashflow?

Der direkte Cashflow ist eine Methode zur Berechnung des Netto-Barmittelzuflusses oder -abflusses eines Unternehmens innerhalb eines bestimmten Zeitraums. Dabei werden alle Ein- und Auszahlungen präzise erfasst.

Im Gegensatz zur indirekten Methode, die auf buchhalterischen Anpassungen basiert, konzentriert sich die direkte Methode auf tatsächliche Bartransaktionen. Sie bietet eine klare und detaillierte Sicht auf die operativen Cashflows.

Diese Methode wird häufig für die Erstellung einer Cashflow-Rechnung verwendet und hilft Unternehmen, ihre Liquidität und ihre Fähigkeit zur Erfüllung kurzfristiger Verpflichtungen besser zu verstehen.

Der direkte Cashflow wird besonders in Organisationen eingesetzt, in denen eine präzise Überwachung der Zahlungsströme essenziell ist – beispielsweise in kleinen Unternehmen, Start-ups oder Unternehmen mit hohem Bargeldaufkommen im täglichen Geschäft, wie Supermärkte oder Einzelhandelsketten.

Da der direkte Cashflow auf realen Transaktionen basiert, werden potenzielle buchhalterische Verzerrungen vermieden. Dadurch entsteht ein transparentes Bild der finanziellen Lage des Unternehmens.

Wie funktioniert der direkte Cashflow?

Die direkte Methode des Cashflows funktioniert, indem alle Einnahmequellen und sämtliche getätigten Barauszahlungen innerhalb eines bestimmten Zeitraums identifiziert und erfasst werden.

Dieser Ansatz erfordert eine kontinuierliche Überwachung der Bartransaktionen, was bedeutet, dass jede Ein- und Auszahlung detailliert und chronologisch aufgezeichnet werden muss. 

Der Cashflow wird berechnet, indem alle Bareinnahmen addiert und alle Barausgaben subtrahiert werden. Das Ergebnis zeigt den Nettobetrag des durch die Geschäftstätigkeit des Unternehmens generierten oder verbrauchten Barmittels im betrachteten Zeitraum.

Ein Beispiel:
Wenn ein Unternehmen 50.000 € aus Barverkäufen und 10.000 € aus Forderungseingängen erhält, während es 20.000 € an Lieferanten und 15.000 € an Gehältern bezahlt, ergibt sich folgender Netto-Cashflow:

Direkter Netto-Cashflow = 50.000 + 10.000 - 20.000 - 15.000 = 25.000 €

Vorteile und Nachteile des direkten Cashflows

Die wichtigsten Vorteile des direkten Cashflows sind:

• Höhere Genauigkeit bei der Cashflow-Prognose: Diese Methode ermöglicht es, jede Bargeldtransaktion in dem Moment zu erfassen und zu analysieren, in dem sie stattfindet, und bietet so ein klares und präzises Bild des Cashflows.
• Identifikation von Quellen und Verwendung von Bargeld: Diese Methodik liefert eine detaillierte Übersicht darüber, woher die Barmittel stammen und wofür sie verwendet werden. Dadurch wird die Geschäftsleitung in die Lage versetzt, fundiertere Entscheidungen über die Ressourcenzuweisung zu treffen.
• Erleichterung des kurzfristigen Liquiditätsmanagements: Da der direkte Cashflow Echtzeitinformationen liefert, können Unternehmen ihre Liquiditätsposition kontinuierlich überwachen und sicherstellen, dass sie stets über ausreichend Barmittel verfügen, um ihren unmittelbaren Verpflichtungen nachzukommen.
• Einhaltung buchhalterischer Vorschriften: In einigen Rechtsordnungen ist die Verwendung der direkten Methode für die Finanzberichterstattung vorgeschrieben, insbesondere für Organisationen des öffentlichen Sektors oder große Unternehmen. Die Anwendung dieser Methode gewährleistet die Einhaltung geltender buchhalterischer und gesetzlicher Vorschriften.

Zu den Nachteilen zählen die folgenden:

• Höhere Komplexität und zeitlicher Aufwand: Die Erstellung eines direkten Cashflows kann komplexer und arbeitsintensiver sein, da sie eine ständige und detaillierte Überwachung aller Bargeldtransaktionen erfordert.
• Notwendigkeit eines robusten Buchhaltungssystems: Die effektive Umsetzung der direkten Methode erfordert häufig ein fortschrittliches Buchhaltungssystem, das in der Lage ist, Bargeldtransaktionen präzise zu erfassen und zu berichten. Dies kann insbesondere für kleine Unternehmen eine Herausforderung darstellen, die möglicherweise nicht über die erforderlichen technologischen Ressourcen verfügen.
• Erhöhte Anforderungen an die tägliche Transaktionsverfolgung: Um die Genauigkeit der direkten Methode zu gewährleisten, ist eine umfassende Nachverfolgung jeder Bargeldtransaktion erforderlich. Dies kann eine logistische Herausforderung sein, insbesondere für große oder komplexe Organisationen, und erhöht das Risiko menschlicher Fehler.
• Begrenzte Anpassungsfähigkeit: Die direkte Methode ist möglicherweise nicht für alle Unternehmen geeignet, insbesondere für solche mit komplexen oder multinationalen Finanzstrukturen, die einen allgemeineren Ansatz zur Finanzverwaltung bevorzugen. In Branchen, in denen Bargeldbewegungen seltener oder schwer vorhersehbar sind, kann die indirekte Methode zudem praktischer sein.

Was ist der indirekte Cashflow?

Im Gegensatz zum direkten Cashflow steht der indirekte Cashflow. 

Anders als die direkte Methode beginnt der indirekte Cashflow mit dem buchhalterischen Nettoergebnis (in der Regel dem Nettogewinn des Unternehmens) und passt dieses an, um Transaktionen zu berücksichtigen, die keine Bargeldbewegungen beinhalten, sowie Änderungen in den Bilanzkonten, die sich auf die Barmittel auswirken.

Die indirekte Methode basiert auf der Annahme, dass der Nettogewinn eines Unternehmens nicht unbedingt die tatsächlich erwirtschafteten oder ausgegebenen Barmittel widerspiegelt. Dies liegt daran, dass die Rechnungslegungsstandards verschiedene Anpassungen enthalten, die keine Bargeldbewegungen betreffen, wie Abschreibungen, Rückstellungen und Veränderungen bei Forderungen und Verbindlichkeiten. Der indirekte Cashflow berücksichtigt diese Anpassungen, um ein realitätsnäheres Bild der verfügbaren Barmittel zu vermitteln.

Diese Methode ist besonders nützlich, um eine langfristige Perspektive auf die Fähigkeit eines Unternehmens zu bieten, Barmittel aus seinen operativen Tätigkeiten zu generieren und zukünftige Aktivitäten zu finanzieren. Sie zeigt auf, wie der Nettogewinn angepasst wird, um die tatsächlichen Bargeldbewegungen widerzuspiegeln.

Wie funktioniert der indirekte Cashflow?

Die indirekte Cashflow-Methode folgt einem systematischen Ansatz, um den Nettogewinn anhand der tatsächlichen und nicht tatsächlichen Bargeldbewegungen anzupassen.

Die Formel zur Berechnung des indirekten Cashflows lautet wie folgt:
Netto-Cashflow (indirekte Methode) = Nettogewinn + Abschreibungen + Rückstellungen + Verbindlichkeiten - Forderungen + Vorräte + sonstige Anpassungen

Zum Beispiel, ein Unternehmen mit einem Nettogewinn von 150.000 €, 20.000 € an Abschreibungen und Amortisationen, einem Anstieg der Verbindlichkeiten um 5.000 €, einem Anstieg der Forderungen um 8.000 €, einer Verringerung der Vorräte um 3.000 €, einem Anstieg anderer operativer Verbindlichkeiten um 2.000 € und einer Verringerung anderer operativer Vermögenswerte um 4.000 €.

Mit der Formel für den indirekten Cashflow ergibt sich ein Netto-Cashflow von 176.000 €, der durch die operativen Tätigkeiten des Unternehmens im betrachteten Zeitraum generiert wurde.

Vorteile und Nachteile des indirekten Cashflows

Die wichtigsten Vorteile des indirekten Cashflows durch die indirekte Methode sind die folgenden:

• Einfachheit und leichte Vorbereitung: Ein wesentlicher Vorteil der indirekten Methode besteht darin, dass sie auf den bereits verfügbaren buchhalterischen Informationen aus der Gewinn- und Verlustrechnung sowie der Bilanz basiert. Dies bedeutet, dass es nicht erforderlich ist, jede einzelne Bargeldtransaktion separat zu erfassen, was den Prozess der Erstellung der Cashflow-Rechnung vereinfacht.
• Zeitersparnis: Da die indirekte Methode Daten verwendet, die bereits für andere buchhalterische Zwecke gesammelt wurden, ist sie weniger arbeitsintensiv im Vergleich zur direkten Methode. Dies ist besonders vorteilhaft für Unternehmen mit einem hohen Transaktionsvolumen oder begrenzten Ressourcen in der Buchhaltung.
• Bessere langfristige Perspektive: Die indirekte Methode ermöglicht es Unternehmen, eine umfassendere und strategischere Sicht auf ihre Fähigkeit zur Generierung von Barmitteln zu erhalten, da sie den Nettogewinn anpasst, um die Veränderungen in den operativen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten widerzuspiegeln. Dies bietet ein besseres Verständnis darüber, wie die Geschäftstätigkeit, Änderungen im Working Capital und andere Faktoren die Liquidität im Laufe der Zeit beeinflussen.
• Erleichterung der Prüfung: Aufgrund seiner Ausrichtung auf die Gewinn- und Verlustrechnung sowie die Bilanz ist der indirekte Cashflow leichter zu prüfen, da er eine direktere Überprüfung der buchhalterischen Zahlen ermöglicht.
• Regelkonformität: Die indirekte Methode wird von internationalen Rechnungslegungsstandards (wie den International Financial Reporting Standards, IFRS) weithin akzeptiert und bevorzugt für die Finanzberichterstattung, was die Einhaltung gesetzlicher und regulatorischer Anforderungen erleichtert.

Zu den Nachteilen zählen die folgenden:

• Abhängigkeit von buchhalterischen Anpassungen: Obwohl dies auch als Vorteil hervorgehoben wurde, basiert die indirekte Methode auf buchhalterischen Anpassungen, die aus finanzieller Sicht genau sind, jedoch nicht immer den tatsächlichen Betrag an verfügbaren Barmitteln zu einem bestimmten Zeitpunkt widerspiegeln. Dies kann zu einer verzerrten Darstellung der sofortigen Liquidität des Unternehmens führen, insbesondere in Situationen, in denen die genaue Menge an Barmitteln von entscheidender Bedeutung ist.
• Weniger detaillierte Sichtweise: Da die indirekte Methode keinen detaillierten Überblick über die Bargeldtransaktionen bietet, kann sie für das tägliche Liquiditätsmanagement weniger nützlich sein. Unternehmen, die eine präzise und zeitnahe Kontrolle über die verfügbaren Barmittel benötigen, könnten feststellen, dass die indirekte Methode ihre operativen Anforderungen nicht erfüllt.
• Nicht-monetäre Anpassungen: Anpassungen wie Abschreibungen, Amortisationen und andere Buchhaltungsanpassungen können dazu führen, dass ein Unternehmen aus der Sicht des Cashflows gesünder erscheint, als es tatsächlich ist. Beispielsweise könnte ein hoher Nettogewinn, der durch große Abschreibungen angepasst wird, einen positiven Cashflow suggerieren, obwohl das Unternehmen tatsächlich Liquiditätsprobleme hat.
• Vergleich zwischen Unternehmen: Die indirekte Methode kann den Vergleich zwischen Unternehmen aus verschiedenen Branchen oder mit unterschiedlichen Betriebsstrukturen erschweren. Dies liegt daran, dass buchhalterische Praktiken wie Abschreibungsmethoden oder das Management des Working Capitals erheblich variieren können, was die Konsistenz und Vergleichbarkeit des Netto-Cashflows beeinflusst.

Direkter Cashflow oder indirekter Cashflow: Was ist besser?

Für ein Unternehmen hängt die Entscheidung, ob der direkte oder der indirekte Cashflow verwendet wird, weitgehend von seinen Bedürfnissen und der Art der finanziellen Analyse ab, die durchgeführt werden soll.

Der direkte Cashflow ist ideal für Unternehmen, die eine detaillierte und zeitnahe Kontrolle über ihre Barmittel benötigen, wie kleine Unternehmen oder Startups, bei denen jede Bargeldbewegung entscheidend für das operative Überleben ist.

Der indirekte Cashflow hingegen eignet sich besser für Unternehmen, die eine umfassendere und strategischere Sicht auf ihre Fähigkeit zur Generierung von Barmitteln im Laufe der Zeit wünschen. Darüber hinaus ist er aufgrund der einfacheren Vorbereitung die bevorzugte Option für große Unternehmen oder Unternehmen mit komplexen finanziellen Operationen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass es keine universell bessere Methode gibt, da die Wahl vom operativen Kontext des Unternehmens abhängt. Einige Unternehmen entscheiden sich sogar dafür, beide Methoden in unterschiedlichen Szenarien zu verwenden, um eine umfassendere Sicht auf ihre finanzielle Lage zu erhalten.

Unabhängig von der gewählten Option ist die Entscheidung für eine ganzheitliche Treasury-Management-Lösung eine Wahl, die die Optimierung der finanziellen Prozesse des Unternehmens erleichtern und die Kontrolle und Sichtbarkeit über die Barmittelströme verbessern wird.